东吴证券股份有限公司袁理,谷玥近期对长江电力进行征询并发布了征询申诉《2025年中报点评：发电量稳增&用度优化，鼓励增握彰显发展信心》，予以长江电力买入评级。

长江电力(600900)

投资重心

事件：2025/8/29，公司发布2025年半年度申诉。2025年上半年公司竣事交易收入366.98亿元，同比增长5.34%；归母净利润130.56亿元，同比增长14.86%；扣非归母净利润131.9亿元，同比增长16%；加权平均ROE同比提高0.53pct，至6.09%。

发电量稳增带动2025H1功绩进步，财务用度握续优化。2025H1公司竣事包摄于上市公司鼓励的净利润130.56亿元，同比增长14.86%，合适咱们预期；功绩增长主要系六座梯级电站发电量同比加多所致。2025H1发电量稳增，乌东德来水偏丰、三峡来水偏枯；2025年上半年，乌东德水库来水总量约399.64亿立方米，较上年同时偏丰9.01%；三峡水库来水总量约1355.32亿立方米，较上年同时偏枯8.39%。2025年上半年，公司境内所属六座梯级电站总发电量约1266.56亿千瓦时，较上年同时加多5.01%；其中乌东德电站同比+8.25%至149.58亿千瓦时、白鹤滩电站同比+16.66%至256.90亿千瓦时、溪洛渡电站同比+9.15%至279.65亿千瓦时、向家坝电站同比+8.55%至155.90亿千瓦时、三峡电站同比-5.43%至342.44亿千瓦时、葛洲坝电站同比-4.38%至82.08亿千瓦时。2025H1公司财务用度48.63亿元，同比减少7.86亿元；短期借债同比压降71.3%至170.88亿元，长期借债同比压降1.9%至1664.3亿元，嘱咐债券同比加多53.6%至301.2亿元；公司通过压降有息债务，优化财务用度。

鼓励规划增握，彰显异日发展信心。2025/8/22，公司发布公告，控股鼓励中国三峡集团（握股42.81%），在公告后12个月内将通过二级商场鸠合竞价或巨额交游增握公司股份；本次增握不设固订价钱区间，增握金额不低于40亿元、不高于80亿元，资金开头为自有及自筹资金。

盈利展望与投资评级：咱们看护2025-2027年对公司归母净利润的展望350.28/367.15/370.87亿元，同比增长7.8%/4.8%/1.0%；对应刻下PE19.4/18.5/18.3倍（估值日2025/9/1）；按照2025年分成比例70%计较，对应股息率3.6%（估值日2025/9/1），公司异日五年（2026-2030年）将看护分成比例不低于70%的分成斟酌；看护“买入”评级。

风险教唆：来水量不足预期，电价波动风险，战略风险，新动力电力商场竞争加重风险

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，华源证券查浩征询员团队对该股征询较为久了，近三年展望准确度均值高达97.51%，其展望2025年度包摄净利润为盈利341.69亿，凭据现价换算的展望PE为19.85。

最新盈利展望明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级12家，增握评级4家；畴前90天内机构指标均价为33.44。

以上履四肢证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资提议。

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