上周五，内行成本商场遭受“玄色星期五”，股、债、汇商场集体受挫欧洲杯体育，商品期货商场亦大幅下挫。前期推崇强势的有色金属板块较着回调，本就疲弱的原油商场更是跌破流弊辅助位。

　　笔者觉得，原油上周五的下降可分为两个阶段：第一阶段始于上周四晚间，以色列与哈马斯息兵缩短了地缘风险溢价，加上好意思联储理事在语言中示意或倾向于锚定中性利率，一定过程上稀释了流动性溢价，径直导致10月10日亚洲走动时段原油握续阴跌；第二阶段则在国内商场收盘后，海外商场迟缓对生意摩擦升级作出反应，随后特朗普的言论进一步放大了商场悲不雅心扉，推动着急指数飙升，商场避险心扉急剧升温。

　　从刻下视角判断，需想考原油的趋势订价逻辑是否发生逶迤，以及生意摩擦能否对其趋势走势产生根人性影响。笔者觉得，可将生意摩擦视为短期风险扰动要素，原油中遥远辅助逻辑并未转换。油价快速下降后，或者率存在反弹空间，瞻望2026年一季度前布伦特原油价钱核心仍将督察在62~67好意思元／桶区间。

　　宏不雅要素也曾影响原油价钱的核心要素。尽管相较于黄金、铜等强势财富，原油面对一定的空头设立压力，但原油看成财富设立时自然具备抗通胀属性，其遥远趋势仍将与黄金、铜等财富保握一致。加之中国经济呈现向好态势，宏不雅面对原油价钱的辅助犹存。

　　从中不雅层面看，一方面，原油面对OPEC+增产以及9月后内行原油破钞季节性回落压力；另一方面，刻下原油商场处于需求端真金不怕火厂与供应端库存主体同步主动补库存阶段，且正处于新一轮库存齐集周期初期。OPEC+将原计算分三年激动的增产周期快速落地，而油价仍能保握相对透露，这正评释商场具备消化新增供给的才略。此外，俄乌地缘方位不笃定性及好意思国对伊朗动力出口制裁策略等要素，也对海外油价酿成边缘辅助。因此，刻下油价对供大于求利空的响应，更多体现为价钱要点沉着下移，而非趋势性下降。

　　从微不雅与短期层面看欧洲杯体育，需情感仓位变动对商场节律的影响。现在已至10月中旬，原油主力合约面对移仓换月。在举座趋势逻辑未发生根柢转换的情况下，一朝生意摩擦带来的利空腹扉有所纵欲，这可能成为多头进场建仓、空头赢利离场的窗口。因此，从操作层面看，刻下原油商场既存在风险，也蕴含契机：多头可期骗期权器具藏匿下行风险，空头则需密切情感仓位调遣时机。（作家单元：山东王人盛期货）