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【摘录】本轮在地缘风险升级的布景下不涨反跌，核心源于高利率环境对无收益黄金的利空压制。富国基金指出，面前地缘病笃局面主导世界商场订价，设置上聚焦加价干线、出海干线、科技成长。

一、焦点锐评

1．好意思国增兵中东，黄金创逾40年最大周跌幅

三位好意思国官员日前说明，好意思军正向中东增派数千名舟师陆战队员和水兵，这次军事部署是好意思以两国自2月28日联结紧迫伊朗以来，中东冲破持续升级的关键动作。受地缘风险和通胀预期升温影响，好意思元指数与好意思国国债收益率同步高潮，酿成对金价的双重打压。3月16日至20日当周，伦敦金现大跌10.49%收于4491.67好意思元/盎司，创1983年3月以来最大周跌幅。

【解读】尽管黄金传统上具备避险属性，但本轮在地缘风险升级的布景下不涨反跌，核心源于高利率环境对无收益黄金的利空压制。一是油价上行推升世界通胀压力；二是通胀反弹倒逼好意思联储看守高利率计谋；三是避险资金转向好意思元财富，进而压制黄金走势。

二、权力商场

1.中信证券：围绕中国上风制造订价权重估布局

中信证券裘翔等指出，面前A股估值建设空间有限，企业利润率回升是不竭牛市的关键，中东冲破是作风切换催化剂，世界成本上升重叠金融要求走弱布景下，低估值和订价权是核心成分，设置上围绕中国上风制造订价权重估布局化工、有色、电力开垦、新动力等标的，以加价为核心痕迹，同期增多保障、券商、电力等低估值敞口。

2.中金公司：汇率增值不就是股市高潮

中金公司刘刚以为，历史诠释汇率增值≠股市高潮：1990s日元增值98%但日股跌39%，主因基本面弱、资金分流。2025年东谈主民币增值5.4%而港股科技领跌，因增值由外需顺差（出口+21.8%）和好意思元走弱启动。投资聚焦：外需科技（新动力车、跨境电商）；汇率降本行业（石油/电力）。

3.富国基金：地缘局面下要点布局三条干线

富国基金指出，面前地缘病笃局面主导世界商场订价，油价高潮激发滞胀与流动性收紧预期，A股短期呈震撼形式，长久慢牛逻辑未改，设置上聚焦加价干线（有色、煤炭、化工、农居品）、出海干线（电力开垦、机械开垦）、科技成长（AI基建链、具身智能等）。

三、行业盘问

1.景顺长城基金：港股科技板块长久设置价值突显

景顺长城基金金璜以为，港股手脚离岸商场对地缘和流动性明锐，前期科技股回调受老本风险偏好放松、AI参加短期侵蚀利润影响，面前估值处于已往5年20%分位以下，2026年EPS增长预期超40%，南向资金持续流入，科技已经中长久干线，可要点热心半导体、智能驾驶、AI大模子、翻新药等赛谈。

2.华泰证券：看好油气及能化龙头设置价值

华泰证券庄汀洲等指出，中东局面激发世界原油短期200万桶/天供应缺口，中期油价核心抬升，上调2026年Brent期货均价预测至90好意思元/桶，世界制品油供需缺口清楚，我国油气供应链相对完善，保举具备增产降本智商的高分成油气开采龙头及具备产业链完满性的能化龙头企业，警惕地缘冲破加重、宏不雅经济不足预期等风险。

3.中欧基金：储能行业步入黄金发展阶段

中欧基金沈少波以为，地缘冲破突显动力安全紧要性，AI带动用电需求增长重叠新动力装机普及，储能需求加快开释，2026年海表里储能需求多点着花，国内储能收益已酿成"容量电价+现货套利+扶植功绩"的褂讪模式，电芯和系统集成商是核心局势，上游碳酸锂、锂矿及中游锂电主材存在供需瓶颈，具备投资契机。

四、宏不雅与固收

1.汇丰晋信基金：地缘冲破下国内债市设置价值清楚

汇丰晋信基金吴刘指出，本次好意思伊冲破冲击动力商场推高油价，加重世界滞胀风险，国内将面对输入性通胀压力但中长久利好新动力转型，面前债市预测中性，30年期长端利率若充分反应通胀预期后设置价值更高，可设置中短信用债赢得郑重票息收益。

2.华安基金：主理债市设置窗口

华安基金吴斯文指出，低利率环境下债券已经紧要基础财富，面前需完善投资框架，联结宏不雅分析、机构行为盘问及AI器用扶植，怜爱往来价值同期防范过度信用下千里、往常波段操作风险，2026年债市收益率上行有顶，全体契机好于2025年，可热心收益率颐养后的设置契机。

3.博时基金：油价高潮对国内债市影响有限

博时基金吕瑞君以为，近期国内资金面全体牢固宽松，好意思联储看守利率不变安妥预期，若通胀无发达则不会降息；国内前2月事济数据有所改善但复苏动能待增强，3月中东冲破推高油价，本轮高潮为供给端启动难以向忽地端传导，国内低通胀形式不变，油价仅为短期扰动，不竭看好国内债券商场可积极设置。

五、财富设置

1.中庚基金：商场波动下提议构建韧性投资组合

中庚基金指出欧洲杯体育，面前地缘冲破等黑天鹅事件推升商场波动率，高估值成长股易遭戴维斯双杀，中证800价值板块估值更低具备防范性，三四月份财报季或激动作风切换，提议镌汰收益预期、谨守安全旯旮、热心作风切换信号、逢低布局低估值价值标的。