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　　财通证券发布研报称，初度遮蔽开云体育(中国)官方网站，赐与建发海外集团（01908）“买入”评级，2025年上半年归母净利润同比增长11.8%至9.14亿元，毛利率持续配置态势。公司销售韧性显耀，单价稳步晋升，主要收货于其聚焦高能级城市、主打改善型居品的战术。上半年拿地力度加大，土储结构健康优质，财务概念合手续老成，融资本钱进一步着落。瞻望其2025-2027年归母净利润分辩为49.8、52.2、56.7亿元，对应PE分辩为6.9、6.6、6.1倍。

　　财通证券主要不雅点如下：

　　毛利率及归母净利润当先配置

　　公司利润跨越行业出现拐点，毛利率2024年升至13.3%，2025年上半年为12.9%，同比高潮1pct，持续配置态势。2025年上半年公司归母净利润9.14亿元，同比+11.8%。

　　销售展现韧性，单价稳步回升

　　2025年上半年公司全口径销售额707亿元，同比+7.1%。销售单价升至2.65万元/平，同比+25%，体现公司加码高能级城市、主打中高端改善型居品的定位。公司销售区域聚焦杭州市、福建省、北京市及上海市等中枢区域。

　　投资强度晋升，土储结构健康

　　2025年上半年公司拿地金额495亿元，同比+17.9%，投资强度升至0.7，职权比例保管76%的高位。狂妄2025年上半年，公司土储面积升至1271万方，货值增至2496亿元，其中2024、2025年拿地形状占比19%、35%，阐明公司土储结构年青，滞重库存较少。

　　财务概念老成，融资本钱合手续下行

　　公司合手续餍足“三说念红线”绿档条目，狂妄1H2025，剔预财富欠债率为58.9%，净欠债率为33.4%，现款短债比为3.9倍。2025年上半年平均融资本钱已降至3.17%。

　　投资提出

　　公司历史牵扯轻、财务老成、居品力强，在本轮地产周期中收拢窗口，积极扩表得回优质土储，并变调为强势的销售认知，最终完结快速崛起。面前公司已当先迎来利润拐点，灯塔形状热销阐明公司居品的永远价值，将来增长可期。

　　风险教唆

　　拿地强度合手续虚拟；业务结构较为单一；限售股解禁风险。

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